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行業信息  
中央經濟工作會議或定五大基調 流動性將收緊
   點擊數:2657     更新時間:2013-12-12 15:26:20
   

    和訊網消息 因提出“克強經濟學”概念而聲名鵲起的巴克萊資本,想繼續扮演預言家的角色。

    12月12日,巴克萊首席中國經濟學家常健表示,中央經濟工作會議可能在五個方面做出安排,而這將是2014年的主要經濟目標。

    常健認為,政府有可能維持2014年7.5%的經濟增長和3.5%的通脹目標。由于十八屆三中全會后政府將工作重心轉向促進改革,維持而不是改變這些目標將有助于穩定市場情緒。雖然歷史目標趨于保守,但實際增長一直大幅超過增長目標,顯然實現7.5%的增長目標對中國來說并非易事。

    “穩健的”貨幣政策立場有可能維持,但是已經開始收緊。巴克萊預計2014年廣義貨幣M2增長目標將保持在13%,與年初至今實際M2增長+14%相比,這意味著收緊流動性。事實上,由于央行趨向收緊流動性,整個貨幣、債券和信用市場已提高利率,導致債券發行量下降,平均銀行間7天回購利率分別從9月的3.8%和10月的4.3%升至4.5%,11月份10年期政府債券收益率已升至4.7%,為9年來最高位,AA評級公司債券收益率從8月的5.5%升至7.2%。

    “積極的”財政政策立場有可能保持,但是在實踐中可能審慎。常健認為,預算赤字將高于2013年的1.2萬億元,但赤字/GDP比率有可能保持在2.1%左右。在過去兩年里財政政策立場可以描述為審慎,因為當經濟增長放緩至接近7%的底線時,政府只加大力度支持經濟增長。中央政府仍面臨保持中期財政可持續性的挑戰,財政收入增長已從2007年的32%放緩至2012年的13%,而未清償政府貸款可能已經上升至15-20萬億元,其他隱性和或有負債都在增長。

    巴克萊認為,將增長目標下調至7%將與其他目標更加一致。否則,政府將面臨平衡潛在沖突目標(穩定高質量增長)、減少財政和金融風險、調整經濟結構和推動改革方面的重要挑戰。隨著提高利率和減少融資,近期的經濟增長很可能放緩,較低的經濟增長目標也將有助于給改革留有余地,因為改革對長期潛在增長帶來的促進作用顯現之前通常會放慢經濟增長,可能會引導地方政府的期望。此外,隨著勞動年齡人口增長放緩,中國不再需要7.2%的增長來創造足夠的就業機會。

    事實上,12月3日召開的中央政治局會議已經奠定了穩中求進同時推動改革的基調。會議提出,擴大內需,促進新的消費增長點和培養合理的投資增長;推動對外開放,開拓海外市場,強化雙邊和區域經濟合作;加強創新,促進戰略新興產業,提升傳統產業,促進服務業與制造業融合發展以及推動產業結構調整;狠抓環境治理和生態保護,加大投入力度減少空氣污染;呼吁出臺“新型城鎮化”國家實施計劃和完善社會保障體系。

    常健指出,中央經濟工作會議目標通常不會在新聞發布中透露,直到第二年3月的總理政府工作報告中才正式宣布,但通常會為宏觀經濟政策定調。

    12月12日,巴克萊首席中國經濟學家常健表示,中央經濟工作會議可能在五個方面做出安排,而這將是2014年的主要經濟目標。

    常健認為,政府有可能維持2014年7.5%的經濟增長和3.5%的通脹目標。由于十八屆三中全會后政府將工作重心轉向促進改革,維持而不是改變這些目標將有助于穩定市場情緒。雖然歷史目標趨于保守,但實際增長一直大幅超過增長目標,顯然實現7.5%的增長目標對中國來說并非易事。

    “穩健的”貨幣政策立場有可能維持,但是已經開始收緊。巴克萊預計2014年廣義貨幣M2增長目標將保持在13%,與年初至今實際M2增長+14%相比,這意味著收緊流動性。事實上,由于央行趨向收緊流動性,整個貨幣、債券和信用市場已提高利率,導致債券發行量下降,平均銀行間7天回購利率分別從9月的3.8%和10月的4.3%升至4.5%,11月份10年期政府債券收益率已升至4.7%,為9年來最高位,AA評級公司債券收益率從8月的5.5%升至7.2%。

    “積極的”財政政策立場有可能保持,但是在實踐中可能審慎。常健認為,預算赤字將高于2013年的1.2萬億元,但赤字/GDP比率有可能保持在2.1%左右。在過去兩年里財政政策立場可以描述為審慎,因為當經濟增長放緩至接近7%的底線時,政府只加大力度支持經濟增長。中央政府仍面臨保持中期財政可持續性的挑戰,財政收入增長已從2007年的32%放緩至2012年的13%,而未清償政府貸款可能已經上升至15-20萬億元,其他隱性和或有負債都在增長。

    巴克萊認為,將增長目標下調至7%將與其他目標更加一致。否則,政府將面臨平衡潛在沖突目標(穩定高質量增長)、減少財政和金融風險、調整經濟結構和推動改革方面的重要挑戰。隨著提高利率和減少融資,近期的經濟增長很可能放緩,較低的經濟增長目標也將有助于給改革留有余地,因為改革對長期潛在增長帶來的促進作用顯現之前通常會放慢經濟增長,可能會引導地方政府的期望。此外,隨著勞動年齡人口增長放緩,中國不再需要7.2%的增長來創造足夠的就業機會。

    事實上,12月3日召開的中央政治局會議已經奠定了穩中求進同時推動改革的基調。會議提出,擴大內需,促進新的消費增長點和培養合理的投資增長;推動對外開放,開拓海外市場,強化雙邊和區域經濟合作;加強創新,促進戰略新興產業,提升傳統產業,促進服務業與制造業融合發展以及推動產業結構調整;狠抓環境治理和生態保護,加大投入力度減少空氣污染;呼吁出臺“新型城鎮化”國家實施計劃和完善社會保障體系。

    常健指出,中央經濟工作會議目標通常不會在新聞發布中透露,直到第二年3月的總理政府工作報告中才正式宣布,但通常會為宏觀經濟政策定調。

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